Fonds

Les marchés européens d’actions ont étendu en février la séquence haussière entamée en décembre à un rythme certes inférieur à celui de janvier mais qui demeure élevé. Les flux d’investissement internationaux continuent de se réorienter vers la zone euro provoquant l’accélération du rattrapage des valeurs européennes par rapport à leurs équivalents américains sous l’effet de plusieurs facteurs concordants. En premier lieu vient le facteur microéconomique : les résultats d’entreprises sont globalement bien accueillis et mettent en lumière des valorisations relatives faibles.

Du point de vue de la macroéconomie, la perspective d’un changement radical dans la politique américaine avec notamment l’instauration de tarifs douaniers massifs et le bouleversement du marché de l’emploi (coupes dans l’administration fédérale, mesures anti- immigration) perturbe le consommateur américain qui réduit ses dépenses pour reconstituer son épargne de précaution.

Pour autant, la hausse des indices a masqué une certaine fébrilité des investisseurs, fébrilité visible dans la progression des indices de volatilité et entretenue par l’incohérence et la versatilité des annonces faites par la nouvelle administration américaine notamment en matière de tarifs douaniers. Même constat pour les marchés de taux dont la légère hausse sur le mois (+0.50% avec – 5bps pour le Bund 10 ans) s’est accompagnée de mouvements parfois brusques.

L’once d’Or s’établit à 2858$ en hausse de +2.14% sur le mois et l’once d’Argent termine à 31.15$ en baisse de -1.33%.