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Timide reprise des marchés actions européens durant le mois écoulé avec cependant à noter une nette surperformance des petites et moyennes valeurs à l’instar de l’indice CAC Mid & Small qui enregistre une progression de plus de 4% et dont le parcours dépasse désormais celui de l’indice CAC 40. Ce segment de marché a vu sa valorisation moyenne tomber à 5-6xEBITDA contre 9x en 2019 avant la pandémie.
Sur la période 2021-2024, les grosses capitalisations ont progressé en moyenne de 37% quand les plus petites d’uniquement 5.5%. l’attractivité des valorisations sur ces dernières ont entraîné récemment des opérations de M&A (contre OPA sur Micropôle assortie d’une prime de 200%, Opa amicale avec une prime de 27% suivi d’un retrait de la cote sur Neoen par le canadien Brookfield), contribuant au rerating général.
Tendance opposée sur les taux long américains et européens, quelques statistiques récentes suggérant à minima une pause dans la désinflation. Aux U.S., le secteur technologique continue à surperformer, enregistrant désormais une performance à 2 chiffres, toujours fortement concentrée par les plus grosses valeurs, la progression de l’indice NYFANG frôlant désormais les 20% depuis le début de l’année.
Malgré les regains de tension géopolitiques (conflit ukrainien en particulier), les indices de volatilité implicite, indicateur de la perception de risque sur le marché, se détendent sensiblement.